◎上海证券报记者齐豆豆孙晓成王静波10月28日，上海证券交易所开始了漫长的集体挂牌仪式。
◎上海证券报记者 齐豆豆 孙晓成 王静波 10月28日，上海证券交易所迎来了期待已久的集体挂牌仪式。河源生物、西安益彩、必贝特等3家尚未盈利的公司同时敲响上市锣，成为科技成长中第一批崛起的科技创新公司。这是深化落实科创板改革“1+6”政策步骤的一步，也是资本市场一体化的一步。这一步并不容易，因此尚未盈利的企业期待重启第五套标准的好消息；这一步是稳健的，优质科技企业可以认真思考对中国资本市场的信任。中共二十届四中全会提出加快自力更生、自主创新——依靠高水平科学技术，引领新生产力发展。全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》），明确了“十五”期间经济社会发展的主要目标，包括基础技术水平大幅提高、科技自力更生、基础技术水平快速下降等。 关键领域、创新技术与产业创新深度融合。创新是舵，协同是帆。展望“十五五”，我们将加速高水平科技自力更生、自力更生，引领新生产力发展，锚定资本市场高质量发展新方向。资本市场所有参与者齐心协力，以创新前行，以包容之心拥抱现代科技，以改革力量破局，以奋斗精神谋求高质量发展。提高改革覆盖面，增强资本市场吸引力。包括公差。从科创板注册制改革试点开始，我国资本市场支持科技创新、承载新生产力发展的能力不断增强。建立多元化、包容性的上市标准，建立小托快速融资体系，打造灵活的股权激励机制，支持收购优质非盈利企业公司……在一系列普惠创新制度的推动下，“十四五”期间资本市场加速服务科技创新，资本市场蕴含的“科学”价值大幅提升。数据显示，近五年来，新上市公司90%以上是科技公司或科技含量较高的公司。目前，A股科技板块市值占比超过1/4，明显高于银行、非银金融、房地产行业市值总和。市值前50强企业中，科技企业已从“十三五”末的18家增加到目前的24家。我国资本市场实现量的稳定增长和质的有效提升，为“十五五”期间高质量发展奠定了坚实基础。一个一批具有挑战性的科技企业上市，助力支撑基础技术和图谱研究，加速“科技-产业-资本”的良性循环。中芯国际科创板IPO募集资金532亿元，有力支持集成电路产品创新研发和扩产。也带动了国内半导体设备、材料、设计等产业链上下游多家企业协同发展；百济神州抗肿瘤药物扎鲁替尼成为首个全球销售额超过10亿美元的国产新药，惠及18万患者。科创板推出以来，累计支持54家未盈利企业入榜，22家企业上榜后实现盈利并“拿下U”。与时俱进，兼容并包、求新。新“九国规”与卡皮资本市场“1+n”政策体系发布实施以来，资本市场进一步服务科技创新和新生产力发展，参与度和适应性更强。第五套技术创新科技标准已在创新药物和创新医疗器械领域试点，未来将在智能化、商业航天、低隔离等方面进一步发展。从今年起，引领国产化、商业航天、产业化。木希、摩尔线程等GPU芯片龙头已顺利通过科创板IPO。产业创新融合：一是市场整体尚未对尚未盈利的科技企业崛起达成共识；投融资综合改革，持续提高一体化、灵活性，吸引外资增强我国市场活力和竞争力，更好服务“十五五”发展目标和金融强国建设。三板、私募股权和风险投资，强化债券和期货市场功能。落实枢纽功能，推动资本市场成为全球科技创新的“主战场”。上海新金融研究院院长、上海交通大学金融学院创始院长屠光绍表示。增强改革的决心和预见性，完善政策执行机制。多家上市公司董事长呼吁不断深化对现代科技规律的认识，提高科技创新增长的融合度，希望制度设计能够更多考虑科技型企业的成长模式，在监管与发展之间取得平衡。为实体经济高质量发展作出贡献。在并购、重组、再融资方面，建议提高分析准确性和效率，及时响应和支持产业整合、科技型企业创新研发需求，耐心培育难点技术。优化产业投资新生态 资本市场是一个复杂的生态系统，既要保持投融资、一级市场和二级市场的平衡，又要促进“科技-产业-资本”的良性循环。在加快实现高水平科技自力更生、自力更生的背景下，主流市场正在兴起“早投、小投、难技”的投资新趋势。特金智思能目前是经济低层领域的领先企业，但2019年，任何人的现金流都曾被冲过一次。关键时刻，来自北京、上海、深圳的风险投资机构纷纷伸出援手。回忆起自己到处“找钱”的日子，该公司创始人蒋华晶感叹道：“一没钱，就九死一生”。正是主流市场的风投实力，帮助“硬技术”多次渡过生死存亡。上交所数据显示，科创板企业约90%在上市前获得风险投资机构投资，主板总投资额近4500亿元。迈向“十五五”，如何更好地投入高难度技术，畅通“技术-产业-资本”的良性循环？热情培育耐心资本，精准浇灌创新源泉。田轩 国家科学院院长清华大学金融研究院建议，应大力培育致力于“投资早、小、难技术”的长期资本，通过设计不同的财政政策，引导更多社会资本敢于投资基础研究的“价值洼地”。一村资本总经理余童分析，高难度技术的突破往往来自于大学、科研机构或小型创业团队的原创创新理念。此时此刻向市场注入的大资金，就像是为技术的“种子”阶段提供了养分，是创新从实验室走向市场的第一动力。灵活引入长期资金，畅通多种退出渠道。目前，一级市场的资金主要来自地方政府和国企，专门投放到市场的资金主要来自地方政府和国企。不足。这与当前资本市场释放不顺畅、缺乏良性回报机制有关。资深投行家于思亚呼吁，对真正支持科技创新的投资机构给予更宽松的环境和更灵活的退出机制；优化资本结构，通过递延纳税、优化估值等方式引入长期资金。“只有打开一级市场敢投、二级市场敢收的循环，才能真正培养一批能够支持新生产力发展的有耐心的资本。”东方富海创始合伙人、董事长陈伟提出上诉。注重源头创新，畅通全产业链流通。变革的浪潮正在汹涌向前。如果把“科技-产业-资本”的循环比作一条河流，那么现代资源就是河流。最初的活水，决定了流域的宽度和深度。展望未来五年，打通创新“血脉”，必须追根溯源，疏通全链条，借助资本市场的合力，激活“0到1”的颠覆性力量，催化“1到N”的裂变式增长。 《建议》提出，“十五五”期间，加强基础技术原始创新和基础研究。完善新国家体系，推动全链条在集成电路、工业主板、高端仪器仪表等重点领域关键核心技术实现决定性突破。强化科学研究和技术开发原始创新导向，做出更多标志性原创成果。 “在当前国际竞争激烈的背景下，创新不再是‘可有可无’，而是‘必须回答’”中国浦东干部学院经济高质量发展研究中心主任、教授胡云超教授表示，我们必须有自己的“技术源代码”，否则产业升级最终将受制于人。这就需要资本市场更具战略眼光，要有战略性和前瞻性，从“采摘果实”走向“抚育苗圃”，敢于注入耐心 沉着地进行长期、高风险的原创探索。然而，创新价值的完美实现并不能通过单一环节的突破来实现。从“研究”到“作坊”，从“论文”到“产品”，创新之路还面临不少“断点”、“堵点”和“痛点”。这尤其明显地表现在三个方面：一是“死亡之谷”需要轻松跨越。有一个 基础研究成果与基础研究成果在资金、中试、技术等方面存在较大差距市场应用。产业链“孤岛”需要连接。其次，本土技术突破后，往往因上下游标准不同、环节“卡壳”而难以形成合力。三是要素流动障碍尚未打破。产学研之间人才、资金、数据流动不畅通，员工发明权益分配机制有待深化，一定程度上抑制了科研人员“先行一步”的积极性。直面挑战、破局之道，就是用系统思维，建设要素齐全、流通顺畅、充满活力的“现代雨林”。建造“坚固的桥梁”并提升“转型的成果”。中科院上海光学精密机械研究所研究员阮浩建议加强概念验证、中试成熟、分布式劳动力等公共平台体系，为实验室成果走向产业化提供全链条、专业支撑，大幅降低转化风险。强烈“连锁反应”，打破“协调壁垒”。科技部党组书记、部长尹和军介绍，《建议》对推动科技创新与产业创新深度融合做出了部署。 “十五五”期间，将强化企业在科技创新中的主体地位，支持企业主导组建创新联盟，开展更多国家科技工作。培育壮大科技龙头企业，支持高新技术企业和科技成果发展合理调整中小企业企业规模，加大研发费用超额削减比例。培育创新文化，打造具有全球竞争力的开放创新生态系统。对此，瑞松科技董事长孙志强表示，龙头企业要发挥“链主”作用，打开局面、共享资源，带动上下游中小企业融合创新，形成“领头雁领跑、群雁齐飞”的产业野阵。克服“制度积累的短板”，释放“人才的力量”。胡云超建议，要深化科技体制机制改革，健全以质量、贡献、业绩为重点的评价体系，让科研人员投身于“名利双收”的转变。当资本市场更加深入聚焦源头，当全产业链协同更加紧密和谐，一幅“科技领先、产业发展、金融强盛”的壮丽画卷必将展开，为高质量发展注入最波澜壮阔、最持久的创新动力。“我们相信，经过五年努力，我国科技实力将迈上新台阶。” 等级。科技创新催生新生产力，推动高质量发展取得更大成效，为中国式现代化提供更有力支撑。”尹和军说。
